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　　中微半導體專注8位MCU設計研發(fā)并持續(xù)拓展32位產線，產品主要應用于家電控制及消費電子領域。憑借高可靠性MCU、高性能觸摸、高精度模擬、電機驅動芯片與底層算法以及低功耗五項核心技術優(yōu)勢形成成熟MCU開發(fā)平臺，不斷積累產品型號數量及性能優(yōu)勢。電機與電池芯片營收未來有望高速成長，產品結構升級優(yōu)化效果顯著，建議關注公司上市后表現。

　　深耕家電控制及消費電子行業(yè)，MCU產品從8位逐步向32位拓展。中微半導體2001年起步于家電控制芯片，并于2013年、2014年和2019年進入消費電子、傳感器信號處理和電機與電池芯片領域。公司8位MCU貢獻超80%營收，其中以小家電控制及消費電子芯片為主，32位MCU占比較低但逐年快速上升。憑借成熟MCU開發(fā)平臺，2018-2020年，公司可售芯片自400余款提升至800余款，驅動營收從1.75億元高速增長至3.78億元，CAGR達47.0%，產品結構變動致使毛利率略有下滑。2021年，芯片缺貨漲價潮下公司產能穩(wěn)定致量價齊升，營收達11.09億元，毛利率大幅提升28.25pcts至68.94%。據注冊稿預計，2022年上半年營收約4.3-4.7億元，同比變動約-19.6%~-12.12%，扣非歸母凈利潤約1.31-1.45億元，同比變動約-48.59%~-43.10%。

　　家電類受整體市場空間影響，消費電子類需求不振行業(yè)普遍承壓，電機與電池類望成未來主要增量。從下游領域看：1)智能化趨勢提升家電控制MCU需求，家電類產品未來整體增長受行業(yè)空間影響較大。小家電市場彈性較大，爆款產品上量速度較快，但產品附加值相對較低。大家電智能變頻趨勢帶來更高性能MCU需求，但大家電更換周期較長，市場規(guī)模整體相對穩(wěn)定。公司未來成長主要依靠在大家電大客戶的定點上量;2)消費電子類產品整體需求疲軟，供給充足疊加競爭加劇帶來MCU價格大幅下滑。消費電子類產品市場需求波動較為明顯，個人消費電子類產品需求易受整體宏觀環(huán)境影響，在2022年需求疲軟的背景下整體ASP下行較多，以量換價的策略中廠商普遍承壓;3)無刷電機滲透率提升，鋰電管理場景多元化帶來電機及電池芯片的廣闊市場空間。無刷電機憑借高效低耗等優(yōu)勢廣泛應用于電動工具、風機等領域，滲透率持續(xù)提升，與直流無刷電機配套的動力電池BMS芯片可實現電量檢測和電路保護等多種功能，節(jié)能環(huán)保趨勢下具有廣闊發(fā)展前景;4)物聯網趨勢下傳感器市場拓展帶來傳感器信號處理芯片需求擴張。

　　自研高可靠性MCU等五項核心技術，助力四大既有領域產品積累技術優(yōu)勢，積極布局大家電、車規(guī)級MCU等高性能產品。中微半導體自主研發(fā)高可靠性MCU技術、高性能觸摸技術、高精度模擬技術、電機驅動芯片及底層算法、低功耗等核心技術，2021年上半年貢獻超97%營收，廣泛應用于公司各類產品：

　　1)高可靠、高集成與高性能觸摸顯示的家電控制芯片：具有集成度高、IGBT保護全面等優(yōu)勢，多技術指標領先同業(yè)，廣泛應用于小家電電器并于大家電領域少量進入，產品受美的、格力等知名家電企業(yè)批量采用;

　　2)高集成低功耗消費電子芯片滿足多樣化需求：針對終端使用場景開發(fā)不同消費電子芯片，提供高集成的整體解決方案，廣泛應用于電動牙刷、電子煙與無線充電等領域，已得到小米、一加等知名客戶的認可;

　　3)電機芯片集成控制、驅動與功率器件，電池芯片實現鋰電池充放電等管理功能：公司直流無刷電機系列芯片集成控制、驅動與功率器件，較傳統(tǒng)方案集成度更高，主要應用于電動兩輪車、風機、園林工具等領域，產品受TTI、Nidec等知名廠商采用。動力電池BMS芯片滿足IEC60730安規(guī)認證要求，芯片壽命長、精度高、功耗低，已獲國際先進鋰電池供應商ATL認可，被其應用于摩托車電池管理方案中，下游終端客戶包括小牛、雅迪等電動摩托車生產商;

　　4)傳感器芯片具備高精度低功耗特性：公司運用成熟的MCU開發(fā)平臺，結合高精度模擬和低功耗技術，開發(fā)出傳感器信號處理芯片，其中，血氧儀方案具有高集成度和高性價比的特點，能以8位MCU基本實現32位性能。

　　5)積極布局大家電、車規(guī)級MCU芯片、下一代電機與電池芯片等高性能產品。公司正積極布局自主研發(fā)大家電32位MCU主控芯片、車規(guī)級MCU系列芯片、電機系列芯片等高性能產品，應用于大家電、工業(yè)控制、物聯網等領域。